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高盛:这个指标显示美股有跌25%的可能

发布时间:2016-09-20

转自《华尔街新闻》 作者:张舒  

高盛在最新报告中再次唱空美股。高盛称,当前标普500指数中企业的净资产收益率约14%,从历史上看,应该对应着约2.1倍的市净率,而目前市净率为2.8,说明股票有下跌空间,跌25%才能回到历史水平。  
  
高盛首席股票策略分析师David Kostin在给客户的报告中指出,虽然标普500指数中的公司盈利能力不如从前,但投资者并未因此惩罚它们。  

从历史上净资产收益率(ROE)和市净率(P/B)的关系上看,投资者会因为企业盈利能力下降,而降低给企业的估值。在过去八个季度里,标普500指数公司的净资产收益率下跌了200个基点至14.1%,但市净率扩张到2.8,远超40年平均水平的2.5。  

净资产收益率是衡量公司盈利能力的重要指标。它是指利润额与平均股东权益的比值,该指标越高,说明企业带来的收益越高;净资产收益率越低,说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。  

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低,表明股价较便宜;相反,股价较昂贵。  

Kostin表示,当前净资产收益率约14%,这应该对应着约2.1倍的市净率,而目前市净率为2.8,说明股票有合理下跌的空间,跌25%都不足为奇,这样才能跌到历史平均水平线上。标普500指数成份股的中位数估值是:市净率3.1,净资产收益率16%。  

近几个月,高盛一直在强调美股回调的可能。9月,高盛追踪标普500期货仓位的市场情绪指标为100,达到了看多情绪的最高值。高盛指出,该指标读数超过90或者低于10都是能预示未来回报的重要反向指标。  

高盛并非唯一看跌美股的大型投行。德银、瑞银分析师都表示担心未来美股走势:  
瑞银称,9月9日美股的大跌并非偶然。美债调整是触发美股见顶的因素,预计未来标普500指数要下跌10%,具体时点是10月晚些时候到11月早些时候。  

德银称,接下来有一系列因素会推动美股大幅波动,包括美国总统大选、美联储可能第二次加息。德银也认为美股会出现最多10%的下跌。