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广金期货分品种操作建议(2018年10月25日周四)

发布时间:2018-10-25



李坤:
【鸡蛋】根据博亚和讯消息,周三全国主产区鸡蛋价格多地回落,均价3.91元/斤,较23日下降0.05元/斤,其中河南地区均价最高4.03元/斤,辽宁地区均价最低3.84元/斤。周三全国下跌地区增加,销区北京落、上海稳,产区全面下跌;随着蛋价回调,蛋商采购积极性减弱,销区走货压力增加,但市场整体库存积压不多,预计近期鸡蛋现货价格或小幅震荡。
芝华数据显示,2018年9月在产蛋鸡存栏量为10.88亿只,环比增加1.9%,同比减少6.59%;育雏鸡补栏量5963万只,环比减少5.99%,同比减少26.51%;6月育雏鸡补栏8512万只,预计10月新开产蛋鸡、在产蛋鸡存栏量继续小幅增加。去年10月至今年6月大量补栏的雏鸡将成为下半年的主力产能,新开产蛋鸡较多而可供淘汰蛋鸡数量有限,在当前蛋鸡鸡龄结构整体偏年轻化的背景下,7-8月育雏鸡补栏数量偏少利好春节行情。
综合看,期货价格将维持高位震荡走势,操作上,短线交易,不要轻易追涨,设好止损。
【豆粕期权】因天气好转,收割进度加快,美豆小幅下跌,国内豆粕主力在3350-3450区间宽幅震荡,但受未来豆粕替代品的使用,将降低豆粕需求,且国内600万吨国储大豆拍卖,缓解大豆供应紧张预期,抑制豆粕上涨空间。国内方面,当前中国对美国大豆进口基本停滞,巴西大豆供应也进入尾声,远期供应缺口依然存在,另外国内豆粕库存虽有所下降但仍处历史高位,短期来看供应充足,抑制连粕上涨,短期料区间震荡。
期权方面,成交量6.48万手(按双边计算,下同),较上个交易日有所减少,持仓量增加5988手至50.35万手,成交额4684.82万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为1.18和1.12,从成交量PC比率来看短期存在悲观态度,从持仓量PC比率来看对远期持中性偏乐观。
操作上,建议逢低构建买入低执行价格看涨期权同时卖出高执行价格看涨期权的牛市看涨期权组合操作,以及买入跨式策略,结合VEGA等风险指标,做好止赢止损。关注国内猪瘟疫情进展,中美最新贸易问题进展以及美国大豆种植区收割期间天气因素。
【白糖期货和期权】外盘方面:因最大产糖国巴西的糖产量下降,洲际交易所(ICE)原糖期货周三升至九个半月高位,    3月原糖期货收高0.2美分,或1.5%,报每磅14.01美分,盘中升至1月以来最高的14.24美分。
基本面方面:1、海关总署公布的数据显示,中国9月份进口糖19万吨,同比增加3万吨,环比增加4万吨。2018年1-9月我国累计进口糖197万吨,同比增加14万吨。  2、欧洲西北部大范围的干旱对2018/19年度糖产量产生不利影响,在甜菜面积几无变化的情况下,糖产量预计同比下降7%,至1920万吨。
现货方面:柳州中间商站台报价5460,报价较前一日白糖报价保持不变;南宁仓库报价为5410-5440,较前日白糖报价有所调整,总体市场成交一般。
综上,9月食糖进口数据利空,但美糖偏强,郑糖整体维持震荡走势,主力在5200关口附近争夺,关注该阻力能否突破,操作上,主力合约短线操作或观望。
期权方面,成交5.44万手(按双边计算,下同),较上一交易日有所减少,持仓量增加3968手至31.64万手,成交额4736万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.85和0.68,从成交量PC比率来看短期情绪较乐观,从持仓比率来看长期仍显悲观。操作上,逢低买入看跌期权,或做熊市价差策略,近期宽幅震荡,可进行同事卖出SR1901-C-5200和SR1901-P-5200的跨式策略。
【橡胶】
基本面:1、ANRPC:前9月天胶产销两旺,成员国出口下降2.2% 。2、欧盟大幅调降自中国进口卡客车轮胎税率 。
现货方面:上海市场17年国营全乳(宝岛)报价在10600(-100)元/吨;越南3L报价10750(-50)元/吨;泰国3号烟片12300(-100)元/吨;云南17年全乳胶10700(-50)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片40.52(+0.09)泰铢/公斤;泰三烟片43.1(+0.6)泰铢/公斤;田间胶水39.5(0)泰铢/公斤;杯胶35.5(0)泰铢/公斤。合成胶:华东地区齐魯石化丁苯橡胶1502市场价12400(0)元/吨;顺丁橡胶市场价12900(0)元/吨。
库存方面:期货库存512850吨,减少980吨。
综合看,目前产区气候整体较为正常,虽然保税区库存大幅下降,主要是移库导致,但上期所、区外和云南产区库存依然处于高位,整体库存压力仍较明显。下游来看,轮胎厂季节性销售趋向较好,轮胎产品出口退税增加利好轮胎行业,但重卡销售情况却不容乐观。加之沙特原油增产,原油价格大幅回落,利空胶价,预计沪胶1901合约将继续探底,短期建议在11500-12800区间偏空操作,设好止损。

濮翠翠
【豆粕】美豆期货周三下跌,因美国收割压力重压市场,目前美国中西部核心地带的生产商纷纷追赶收割进度,本月稍早该地区的收割因降雨延误。上周美国大豆收割完成率为53%,低于69%的五年平均水平,但略高于52%的分析师平均预期。云南报告发生非洲猪瘟疫情,疫情仍有扩散之势,虽然对当前生猪饲料需求影响不大,但累积效应仍不可忽视。连粕下跌回补缺口,行情转为弱势,近期行情暂时进入缓冲震荡中。
【油脂】马棕周三连跌第二日,触及逾一周低点,追随CBOT豆油跌势。此外市场预计马来西亚10月或11月的棕榈油产出料创出纪录高位,或令马棕港口库存增加。国内方面,油厂开机率回升处于同期中间水平,下周开机率可能回升,目前豆油库存仍在回升,且处于同期最高水平。豆油四季度可能进入去库存阶段,关注实际情况。豆油跌破5750震荡区间下沿,向下寻找支撑,目前下一支撑位在5650-5670附近,短线有超跌反弹迹象。
张时阳
【螺纹】国内黑色系商品期货全线上涨,其中铁矿与焦炭大幅上涨,成品材小幅上涨,焦煤震荡收涨,成交放量,资金大幅流入。RB1901合约低开高走。螺纹部分地区现货市场报价依旧上涨,虽然钢厂生产积极性依旧较高,但节后库存消耗情况不错,库存压力将会逐渐减轻。操作上建议,4150附近择机短多,止损参考4100。现货方面,国内钢材市场价格盘整运行。昨日期市震荡上涨,但现货市场价格却窄幅盘整,市场整体成交量偏弱,不过在高成本、低库存下,市场心态面尚可。目前,唐山普钢坯价格小幅上涨10至3990元/吨。

【原油期货】
1.OPEC剩余产能主要集中在沙特,而沙特承诺将大幅增产无疑利空油市,但还需评估美国对伊朗制裁生效后对伊朗原油产出的实质影响。若对伊朗原油产出的实质影响不大,沙特增产将增加油市供应,对价格利空较多;若伊朗原油产出在制裁生效后降幅超预期,沙特增产将作为伊朗供应下降的补充,这将在一定程度上抑制油价过快上涨,因此主要影响还需基于对伊朗原油产出降幅及沙特产量增幅的评估。

2.目前油市主要的关注点在于沙特原油增产幅度是否能弥补伊朗供应缺口。周二沙特能源部长法利赫表示,目前沙特已将石油产量提高至1070万桶/日,接近历史最高水平;如有需要,沙特有能力在不到三个月的时间内达到1200万桶/日的石油产量。但市场对于后期沙特是否如其所言般增产仍抱有疑惑,且其地缘局势风险仍未消散。而美国对伊朗石油行业的制裁将于11月4日生效,摩根大通曾预期特朗普政府会比奥巴马对伊朗更严厉,将使得伊朗供应减少150万桶/日。此外,主要欧美股指存在长期跌势加深风险,金融市场动荡或导致商品波动加剧。多空因素影响下,后市油价仍将维持高位震荡反复。
钟诗怡
【铜】
基本面上,现货铜精矿加工费TC维持90-95美元/吨;精炼铜方面,10月检修较多,产量难以增长。而进口窗口关闭,且海外货源有限,难以继续增长。需求方面,铜杆价格上涨,下游企业观望为主,成交不佳。铜板带市场成交平平,贸易战影响余温犹在,采购需求未见好转。铜管订单较上周有所回落,开工不足,主要以按需采购为主。
外盘方面,LME期铜收低0.3%,报每吨6,179美元;交投最活跃的12月期铜合约下跌2.75美分,结算价报每磅2.7580美元。内盘方面,沪铜主力1812合约开于50150元/吨,盘初铜价沿50125元/吨一线窄幅整理,午间铜价重心渐次上抬。午后,铜价蓄力摸高50400元/吨受阻,随后沿50300元/吨一线窄幅整理,收报50330元/吨;隔夜沪铜开于50140元/吨,盘初铜价受外盘指引震荡上行,摸高50270元/吨,随后重心迅速跌落至日均线下方,震荡下行至低位49980元/吨,之后多头抬升铜价,收复部分跌幅,铜价回升至50120元/吨附近,盘尾铜价再次回落,收于50090元/吨。根据SMM了解,LME铜库存增1125吨至152225吨,上期所铜减少527吨至54181吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨~升水20元/吨,平水铜成交价格50020元/吨~50080元/吨,升水铜成交价格50050元/吨~50120元/吨。现货市场买盘依旧无力,下游看跌铜价,依然保持观望,未见主动性买盘,上午整体成交并无起色,贴水恐将放大,明日长单交易基本结束后,市场下月票据的流通占比或将明显增大,贴水也难抑制扩大的节奏。
整体看来,预计今日铜价运行区间为49900元/吨-50300元/吨。
【镍】
供应上,菲律宾苏里高镍矿逐渐进入雨季,印尼部分矿山被叫停,对镍短暂利多。环保限制镍铁投放,山东鑫海科技原计划10月投放推迟至年底。9月份电解镍供应偏紧,俄镍流入缓解国内紧缺矛盾。下游需求金九银十旺季过半,需求改善未及预期。
外盘方面,LME期镍收低1.2%,报12,225美元。内盘方面,沪镍1901开于103150元/吨,盘初沪镍震荡上行,上方承压20日均线,随后急剧下跌,探底102520元/吨,临近午间收盘再次急剧上升,摸高103720元/吨,午后重心回落围绕103250元/吨区间震荡,收于103230元/吨,跌幅0.13%;隔夜沪镍1901开于102910元/吨。盘初沪镍小幅走高,至103490元/吨。随后沪镍一路震荡下泄,探底101570元/吨,随后重心围绕101800元/吨窄幅波动。收于101760元/吨。根据SMM了解,LME镍库存减294吨至219366吨,上期所镍减少114吨至10158吨。俄镍较无锡1811合约升水300元/吨,金川镍较无锡1811合约升水6200元/吨。今日金川公司出厂价109300元/吨,较昨天下调500元/吨。金川公司虽检修结束,但现货市场量仍不充裕,升水维持高位。成交方面,早上价格小幅走高,仅有部分贸易商成交较好。10:30后,价格急剧下跌,成交较早上改善,下游拿货积极性提高,整体成交好于昨天。主流成交于103300-109450元/吨。
整体来看,预计沪镍主力合约1901运行区间101000~103000元/吨。


注:本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见,若采用,则每个方案最多只可用总权益的10%入市,并要求严格止损和止赢,此建议仅供参考,期市有风险,投资需谨慎。